新基建之充電站：詳解電動(dòng)汽車充電站運(yùn)營(yíng)成本與收入模式
充電樁是新基建重點(diǎn)投資方向，國(guó)網(wǎng)、地方齊發(fā)力。根據(jù)央視報(bào)道，充電樁為新基建七大重點(diǎn)領(lǐng)域之一。2020年中央多次強(qiáng)調(diào)部署“新基建”相關(guān)任務(wù)，在新形勢(shì)下我國(guó)“新基建”將發(fā)揮“補(bǔ)短板”與“促創(chuàng)新”的重要作用，并有望成為政策重要的著力點(diǎn)。近期為落實(shí)中央精神，多地政府對(duì)充電樁建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的支持正在加強(qiáng)，湖南發(fā)改委表示加快充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，海南計(jì)劃從2020年開(kāi)始海南將對(duì)全省電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施分批給予建設(shè)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼等。預(yù)計(jì)后續(xù)各地方政府也有望延續(xù)或加強(qiáng)前期充電樁補(bǔ)貼力度，充電樁板塊望迎景氣拐點(diǎn)。
充電設(shè)備市場(chǎng)周期向上，運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)具備藍(lán)海潛力。充電樁設(shè)備市場(chǎng)本質(zhì)屬于傳統(tǒng)電源設(shè)備，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，并呈現(xiàn)周期性特征?；凇靶禄ā北尘埃A(yù)計(jì)充電樁基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)望加快，整體充電樁設(shè)備制造市場(chǎng)望呈現(xiàn)周期向上的特征，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2025年充電樁設(shè)備合計(jì)市場(chǎng)約百億元。運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)跟隨新能源車保有量數(shù)量擴(kuò)大，具備藍(lán)海潛力，隨著用戶規(guī)模增長(zhǎng)，充電樁運(yùn)營(yíng)企業(yè)有望以更加針對(duì)性和多樣化的增值服務(wù)方式實(shí)現(xiàn)用戶價(jià)值變現(xiàn)，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)2021年可達(dá)340億元。
充電運(yùn)營(yíng)詳解，運(yùn)營(yíng)效率是盈利核心變量。充電運(yùn)營(yíng)收入主要為充電服務(wù)費(fèi)+電費(fèi)，成本主要為固定成本（人工、折舊等）與變動(dòng)成本（電費(fèi)、停車場(chǎng)收入分成等）。以50KW快充樁為例，若保持0.5元服務(wù)費(fèi)不變，當(dāng)充電樁利用率從7%提升至12%時(shí)，單樁利潤(rùn)總額會(huì)從-0.05萬(wàn)提升至0.93萬(wàn)，彈性極大。因此運(yùn)營(yíng)效率是影響充電樁盈利的核心變量。
一、充電樁——新基建重點(diǎn)投資方向
1.1 2020年中央對(duì)“新基建”任務(wù)的部署不斷加強(qiáng)
2020年中央多次強(qiáng)調(diào)部署“新基建”相關(guān)任務(wù)，在新形勢(shì)下，我國(guó)“新基建”將發(fā)揮“補(bǔ)短板”與“促創(chuàng)新”的重要作用，并有望成為政策重要的著力點(diǎn)。
? 1月3日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出：要大力發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，出臺(tái)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施投資支持政策，推進(jìn)智能、綠色制造。
? 2月14日，中央全面深化改革委員會(huì)第十二次會(huì)議強(qiáng)調(diào)：基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要支撐，要以整體優(yōu)化、協(xié)同融合為導(dǎo)向，統(tǒng)籌存量和增量、傳統(tǒng)和新型基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展，打造集約高效、經(jīng)濟(jì)適用、智能綠色、安全可靠的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系。
? 2月21日，中共中央政治局會(huì)議要求：加大試劑、藥品、疫苗研發(fā)支持力度，推動(dòng)生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備、5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等加快發(fā)展。
? 2月23日，在統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作部署會(huì)議上，習(xí)總書(shū)記強(qiáng)調(diào)：智能制造、無(wú)人配送、在線消費(fèi)、醫(yī)療健康等新興產(chǎn)業(yè)展現(xiàn)出強(qiáng)大成長(zhǎng)潛力。要以此為契機(jī)，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)。
? 3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。
1.2 近期地方政府充電樁政策已有地方陸續(xù)出臺(tái) ，國(guó)網(wǎng)建設(shè)同步加碼
今年以來(lái)，為落實(shí)中央精神，多地政府對(duì)充電樁建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的支持正在加強(qiáng)。
? 3.4日 湖南省發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)改委主任胡偉林表示，為促進(jìn)汽車消費(fèi)升級(jí)行動(dòng)，湖南省鼓勵(lì)各地對(duì)無(wú)車家庭購(gòu)置首輛家用新能源汽車給予支持，加快新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)點(diǎn)布局和建設(shè) 。
?3.6日海南省發(fā)改委發(fā)布《 關(guān)于做好電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼工作的函 》，指出從2020年開(kāi)始，海南將對(duì)全省電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施分批給予建設(shè)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼。從明年開(kāi)始至2025年，充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼每年申報(bào)一次。為確保補(bǔ)貼資金納入省財(cái)政年度預(yù)算，每年2月底前各市縣充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主管部門(mén)要出具審核意見(jiàn)。
預(yù)計(jì)后續(xù)各地方政府也有望延續(xù)或加強(qiáng)前期充電樁補(bǔ)貼，充電樁板塊景氣度在政策扶持下正逐步提升。
同時(shí)國(guó)網(wǎng)對(duì)于充電樁的布局也在加碼，2020重點(diǎn)工作任務(wù)中多次提到充電行業(yè)：
? 重點(diǎn)工作任務(wù)中強(qiáng)調(diào)：大力拓展專用車充電市場(chǎng)，積極推廣智能有序充電，車聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)接入充電樁100萬(wàn)個(gè)，覆蓋80%以上市場(chǎng)和用戶。
? 2019年11月25日，由國(guó)家電網(wǎng)子公司國(guó)網(wǎng)電動(dòng)車與廣匯汽車成立的合資公司 國(guó)網(wǎng)廣匯電動(dòng)汽車服務(wù)有限公司在上海正式揭牌。根據(jù)規(guī)劃 國(guó)網(wǎng)廣匯將于2020年完成 43 萬(wàn)個(gè)充電樁布局，并將與恒大、萬(wàn)科等地產(chǎn)商合作，推進(jìn)社區(qū)新能源汽車充電樁建設(shè)。
? 3.6日國(guó)網(wǎng)發(fā)布《國(guó)網(wǎng)廣匯（上海）電動(dòng)汽車服務(wù)有限公司2020年第一次物資招標(biāo)采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)公告》 ，采購(gòu)包括7kW有序交流充電樁預(yù)計(jì)采購(gòu)20000臺(tái)。80kW一 體式一機(jī)雙槍直流充電機(jī)采購(gòu)，預(yù)計(jì)100臺(tái)等 。
二、加速建設(shè)期，分布與新能源車保有量正相關(guān)
1. 2019年充電樁建設(shè)加速，車樁比下降，但單樁充電量基本穩(wěn)定，運(yùn)營(yíng)效率提升
2014年5月，國(guó)網(wǎng)開(kāi)放充換電運(yùn)營(yíng)設(shè)施市場(chǎng)，民間資本開(kāi)始進(jìn)入充電樁運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，數(shù)百家充電樁運(yùn)營(yíng)公司成立。從2015年下半年開(kāi)始，中央和地方政府出臺(tái)多項(xiàng)包括補(bǔ)貼在內(nèi)的政策支持充電樁建設(shè)，加大運(yùn)營(yíng)商跑馬圈地?zé)崆椤?
但由于前期新能源汽車保有量較少，搶地建樁導(dǎo)致布樁不合理、充電樁質(zhì)量參差不齊，壞樁較多以及運(yùn)維服務(wù)不足導(dǎo)致被燃油車占位等因素導(dǎo)致充電樁利用率較低，出現(xiàn)普遍性的虧損，資本熱情減退并開(kāi)始退出。2017年充電樁建設(shè)增速放緩，在新能源汽車銷量維持高增的情況下，車樁比缺口從2017年下半年開(kāi)始擴(kuò)大，2018年車樁比進(jìn)一步攀升。
在上一輪洗牌下剩下的運(yùn)營(yíng)商2019年開(kāi)始加速充電樁建設(shè)，月度新增充電樁數(shù)從2018年的0.71萬(wàn)個(gè)/月增加至2019年的1.80萬(wàn)個(gè)/月，公共車樁比明顯下降，從2018年12月的10.34下降至2019年12月的8.34。但與此同時(shí)，單樁月度充電量基本穩(wěn)定，僅從2018年12月的1044Kwh/月小幅升至2019年12月的1155Kwh/月，顯示整體新能源車行業(yè)運(yùn)營(yíng)效率有所提升。
截止2019年12月，充電樁保有量增長(zhǎng)至51.6萬(wàn)個(gè)，較2018年12月增加21.6萬(wàn)個(gè)，其中直流樁/交流樁分別為21.5/30.1萬(wàn)個(gè)，直流樁占比約42%，比例保持相對(duì)穩(wěn)定。
2.地域上，充電樁保有量主要集中于東部省市
廣東、江蘇、北京、上海四省市截止2019年10月保有量均在5萬(wàn)個(gè)以上，從總量上占比均在10%以上。前五大省市充電樁保有量占比55.3%，前十五省市保有量占比88.4%。
三、設(shè)備市場(chǎng)周期向上，運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)具備藍(lán)海潛力
1.直流樁比例提升，充電樁設(shè)備市場(chǎng)2025年望至百億
充電樁設(shè)備市場(chǎng)本質(zhì)屬于傳統(tǒng)電源設(shè)備，制造難度與行業(yè)壁壘較低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，并呈現(xiàn)周期性特征?；凇靶禄ā北尘?，預(yù)計(jì)充電樁基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)望加快，整體充電樁設(shè)備制造市場(chǎng)望呈現(xiàn)周期向上的特征。
根據(jù)EVCIPA數(shù)據(jù)，2019年新增公共充電樁約9.6萬(wàn)個(gè)，其中直流樁占比42%。新增私人充電樁約30萬(wàn)個(gè)，約占19年新增乘用車數(shù)量的28%。公共樁與私人樁在未來(lái)的用途將更加有針對(duì)性，即公共領(lǐng)域充電適合快速補(bǔ)電場(chǎng)景（包含運(yùn)營(yíng)車輛日常補(bǔ)電，私家車應(yīng)急充電等）、私人樁適合慢速充電場(chǎng)景（主要為私人車主夜晚閑置時(shí)間補(bǔ)電）。
基于此，假設(shè)公共樁領(lǐng)域直流充電樁占比望持續(xù)攀升，2025年公共樁中直流樁占比望升至60%，成為主流；私人樁領(lǐng)域皆為交流慢充樁，并且隨車建樁的比例望從2019年不足30%，升至2025年60%。
同時(shí)為簡(jiǎn)化計(jì)算，假設(shè)公共直流樁以平均50KW，約6萬(wàn)元（包含配電與建設(shè)成本），交流樁7-10KW，約5000元；私人樁7KW，約3000元。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2025年充電樁設(shè)備合計(jì)市場(chǎng)約百億元。
2.運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)跟隨新能源車保有量數(shù)量擴(kuò)大，具備藍(lán)海潛力
目前充電樁運(yùn)營(yíng)公司以向用戶收取充電服務(wù)費(fèi)為主要盈利模式，政府對(duì)充電服務(wù)費(fèi)設(shè)置了可收取上限，不同省市有所差異，價(jià)格在0.5-1.5元/kwh不等，公交車相對(duì)較低。預(yù)計(jì)2021年新能源汽車保有量將達(dá)到777萬(wàn)，以0.8元/kwh作為假設(shè)測(cè)算基礎(chǔ)，并假設(shè)每年下降幅度0.05元/kwh，則2021年充電運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模約340億元，隨著用戶規(guī)模增長(zhǎng)，充電樁運(yùn)營(yíng)企業(yè)有望以更加針對(duì)性和多樣化的增值服務(wù)方式實(shí)現(xiàn)用戶價(jià)值變現(xiàn)，全市場(chǎng)空間大，具備藍(lán)海潛力。
四、充電站運(yùn)營(yíng)詳解
1.投入成本拆分：設(shè)備與配套建設(shè)成本約1:1
對(duì)于具備一定規(guī)模的充電站，整體投資包含四個(gè)子模塊：變電和配電系統(tǒng)、充電系統(tǒng)、充電站監(jiān)控系統(tǒng)及基建系統(tǒng)；
（1）變電和配電系統(tǒng)：箱式變電站、電力線纜、高壓計(jì)量；
（2）充電系統(tǒng)：直流充電、直流換電、交流充電；
（3）監(jiān)控系統(tǒng)：配電監(jiān)控保護(hù)、充電監(jiān)控、安全類監(jiān)控、充電計(jì)量計(jì)費(fèi)；
（4）基建系統(tǒng)：平面布置、頂棚結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等
根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，以單樁與單站兩種形式做出成本拆分。
以50KW單樁為例：整體投建成本約6萬(wàn)元。
? 直流充電樁設(shè)備成本約（內(nèi)含監(jiān)控系統(tǒng)成本）約0.5元/w，50kw直流充電樁設(shè)備成本約2.5萬(wàn)元。
? 土建施工成本：包括平面布置，電纜電線采購(gòu)裝配、頂棚裝配等，單樁攤薄成本約1-1.3萬(wàn)
? 配電側(cè)設(shè)備成本：以繼電保護(hù)啊、低壓電器、電表等設(shè)備為主，單樁攤薄成本約2.2萬(wàn)（配電與充電設(shè)備+監(jiān)控系統(tǒng)的比例約1:1）
根據(jù)行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)，以交直流混用充電站為例，某典型充電站（32個(gè)快充+12個(gè)慢充）
充電樁組合：32個(gè)快充+12個(gè)慢充
快充功率：40KW/個(gè) 慢充功率: 7KW/個(gè)
充電站整體投入成本：133萬(wàn)元
? 快充樁總設(shè)備成本約：40*1000*0.5*32=640000元；慢充樁設(shè)備成本約：3500（單樁價(jià)值）*12=42000元，合計(jì)設(shè)備成本約682000元? 土建成本主要用于快充樁建設(shè)，合計(jì)共32*13000（快充樁土建成本）=416000元
? 配電側(cè)主要用于配套快充樁，合計(jì)共32*17600（配電側(cè)單樁成本）=563200元
*注：全站合計(jì)投資約：682000+416000+563200=1661200元，而實(shí)際該站投資約133萬(wàn)，預(yù)計(jì)其中包含了部分建樁補(bǔ)貼（對(duì)于直流快充樁，單樁一次性建設(shè)補(bǔ)貼各地不等，但多在200-300元/KW，以此計(jì)算該站合計(jì)補(bǔ)貼25.6萬(wàn)-38.4萬(wàn)）與施工側(cè)費(fèi)用的節(jié)省。因此判斷單樁建設(shè)投入的大致測(cè)算數(shù)據(jù)基本符合實(shí)際情況。
總結(jié)：對(duì)于公共充電站，裝配快充樁的趨勢(shì)愈加明顯。在做投入成本估算時(shí)，可以簡(jiǎn)化為1.2元/w作為全成本計(jì)算基礎(chǔ)，配合不同功率的充電站規(guī)模，做出總成本投資金額估算。
2.產(chǎn)出收益、費(fèi)用分析：收入與成本模式清晰
To B 端充電站收入主要由兩部分組成：1）充電服務(wù)費(fèi)；2）電費(fèi)（同時(shí)也是可變成本）
對(duì)于在公共充電站消費(fèi)的使用者，其一般需要支付充電與停車兩類費(fèi)用。但對(duì)于充電站運(yùn)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，其收入不包括停車費(fèi)。
? 充電收入包括充電服務(wù)費(fèi)+電費(fèi)；充電服務(wù)費(fèi)一般由各地政府規(guī)定上限，針對(duì)公交車與乘用車不同（市場(chǎng)參與者可在上限之內(nèi)自由定價(jià)）。
比如北京充電服務(wù)費(fèi)與成品油價(jià)掛鉤，除此之外大多數(shù)地方政府是以確定的金額作為上限。梳理全國(guó)各地不同服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)服務(wù)費(fèi)多在1元/kwh之上，普通二三線城市服務(wù)費(fèi)區(qū)間約在0.6-1元/kwh。
? 電費(fèi)方面，政府出于對(duì)新能源車產(chǎn)業(yè)的支持，多地區(qū)出臺(tái)政策要求公共充電站以大工業(yè)電價(jià)作為電費(fèi)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。
2018年，10千伏電壓等級(jí)下，全國(guó)平均電價(jià)約為0.575元/千瓦時(shí)，其中，天津最高為0.679元/千瓦時(shí)，青海最低為0.367元/千瓦時(shí)
To B 端充電站費(fèi)用構(gòu)成：1）可變成本（電費(fèi)+停車場(chǎng)收入分成）；2）固定成本
可變成本
? 電費(fèi)：按月度或周度等頻次與電網(wǎng)結(jié)算，充電站運(yùn)營(yíng)商電費(fèi)“平進(jìn)平出”
? 停車場(chǎng)收入分成：部分停車場(chǎng)要求，即針對(duì)充電服務(wù)費(fèi)收入中抽取10%左右作為分成。但是對(duì)于商超等區(qū)域，此類分成的模式在減少，商超物管方還是僅收取停車費(fèi)，不收取充電服務(wù)費(fèi)分成
固定成本
? 運(yùn)營(yíng)：主要系充電場(chǎng)站服務(wù)人員的工資開(kāi)支與少量宣傳費(fèi)用
? 折舊：固定資產(chǎn)折舊
? 財(cái)務(wù)：利息費(fèi)用等
3.盈利模型測(cè)算：運(yùn)營(yíng)效率是核心變量
單樁盈利模型測(cè)算（7.5kw慢充/30kw快充/50kw快充）
1. 單位初始投資
關(guān)鍵假設(shè)
慢充：考慮慢充設(shè)備更便宜、同時(shí)土建與配電側(cè)投入較少，假設(shè)慢充樁單w投資為0.5元
快充：按上文所述，以1.2元/w測(cè)算全投資成本。
2. 固定成本
關(guān)鍵假設(shè)
假設(shè)貸款比例為70%、設(shè)備折舊年限為10年、年均維護(hù)費(fèi)用為初始投資的3%、年均運(yùn)營(yíng)與人工費(fèi)用為初始投資的6%。
? 年均固定成本：7.5kw慢充/30kw快充/50kw快充分別為：0.09/0.86/1.43萬(wàn)元。
3. 充電收入
關(guān)鍵假設(shè)
充電服務(wù)費(fèi)：0.5元/度；充電樁利用率：7%；充電費(fèi)分成：服務(wù)費(fèi)的10%。
盈利性
? 利潤(rùn)總額：7.5kw慢充/30kw快充/50kw快充分別為：0.12/-0.03/-0.05萬(wàn)元。
? 現(xiàn)金流凈額：7.5kw慢充/30kw快充/50kw快充分別為：0.15/0.33/0.55萬(wàn)元。
投資回報(bào)年限：7.5kw慢充/30kw快充/50kw快充分別為：2.42/11.0/11.0年。
同時(shí)以50kw快充樁為例，針對(duì)利用率與服務(wù)費(fèi)做出敏感性分析，
單樁凈利潤(rùn)
若保持0.5元服務(wù)費(fèi)不變，當(dāng)充電樁利用率從7%提升至12%時(shí)，單樁利潤(rùn)總額會(huì)從-0.05萬(wàn)提升至0.93萬(wàn)，彈性極大。
單樁回收年限
若保持0.5元服務(wù)費(fèi)不變，當(dāng)充電樁利用率從7%提升至12%時(shí)，單樁投資回收年限會(huì)從11年縮短至4年，明顯小于設(shè)備可使用的年份上限。
IRR
若以充電服務(wù)費(fèi)：0.5元/度；充電樁利用率：7%；充電費(fèi)分成：服務(wù)費(fèi)的10%作為基礎(chǔ)假設(shè)，7.5kw慢充/30kw快充/50kw快充IRR分別為16%/-2%/-2%
同時(shí)以50kw快充樁為例，若利用率提升，IRR變化如下
4. 分車型使用場(chǎng)景測(cè)算
通過(guò)上文闡述，可以發(fā)現(xiàn)充電樁盈利能力與充電樁利用率有很強(qiáng)正相關(guān)性。基于不同類型車輛的情況，測(cè)算了針對(duì)30KW快充樁各自車型滿足一天正常需求的利用率。
其中公交車對(duì)充電樁利用率最高約14%，私家車對(duì)應(yīng)利用率最低，僅3%左右
